新一年(nian)貨幣政(zheng)策如何(he)靈活適度(du)，央行近日給出了答案。
1月(yue)2日(ri)至3日(ri)，2020年中國人民銀行工(gong)作會(hui)議(yi)召開。會(hui)議(yi)強(qiang)調，實施穩(wen)健(jian)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)，堅決打贏防范化解重大金(jin)(jin)融(rong)風(feng)(feng)險(xian)(xian)攻堅戰(zhan)，深化金(jin)(jin)融(rong)改革開放，全面做好(hao)(hao)“六穩(wen)”工(gong)作，統籌推(tui)進穩(wen)增(zeng)長(chang)、促改革、調結(jie)構、惠(hui)民生、防風(feng)(feng)險(xian)(xian)、保穩(wen)定，為經濟高質量發展創造良好(hao)(hao)的(de)貨(huo)幣(bi)金(jin)(jin)融(rong)環境。會(hui)議(yi)部署了(le)2020年七(qi)大重點工(gong)作，提出做好(hao)(hao)這些(xie)工(gong)作的(de)五大要求。
從央行的工(gong)作部署與要(yao)求可以看出，穩健的貨(huo)幣政策(ce)，旨在(zai)為(wei)經濟高質量(liang)發(fa)展創造良好(hao)的貨(huo)幣金融環境，其(qi)關鍵在(zai)于全面做好(hao)“六穩”工(gong)作，統籌推進(jin)六大目(mu)標任務(wu)(wu)。要(yao)完(wan)成上(shang)述多目(mu)標和任務(wu)(wu)，絕非易事(shi)，須科(ke)學穩健把(ba)握貨(huo)幣政策(ce)逆周(zhou)期調節力度，在(zai)兩難多難的復雜經濟形(xing)勢(shi)下尋求平衡。
中(zhong)國(guo)的(de)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)一(yi)向(xiang)承(cheng)載著多個(ge)目標(biao)(biao)任務(wu)。作為宏(hong)觀調控(kong)的(de)一(yi)部(bu)分(fen)，一(yi)直以(yi)來，我國(guo)的(de)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)是圍繞多目標(biao)(biao)來設定的(de)，既包含價格穩定、促(cu)進(jin)經(jing)濟增長、促(cu)進(jin)就業、保持國(guo)際收支大體平衡這四大目標(biao)(biao)，也(ye)包含金融穩定、促(cu)進(jin)改(gai)革開(kai)放等(deng)目標(biao)(biao)。這些(xie)目標(biao)(biao)之(zhi)間本身就存在一(yi)定的(de)沖突(tu)，這無疑(yi)增加了貨幣(bi)政(zheng)策(ce)調控(kong)的(de)難度，須科(ke)學穩健把握貨幣(bi)政(zheng)策(ce)逆(ni)周期調節力度。
兼顧多個目(mu)標，要義自(zi)然是如何(he)把握好平衡(heng)點，在多目(mu)標間(jian)尋求平衡(heng)。但也正是由于具有(you)“多重目(mu)標”、身負“多項任務”，且要處理(li)“多種關(guan)系”，貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)不(bu)可避免面臨“尋求平衡(heng)”的挑戰。有(you)觀點表示，貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)相機抉擇的特(te)征或將延(yan)續，周期性、結構性、體(ti)制性問題以及短(duan)期、中期、長(chang)期目(mu)標均將兼顧。
當前，國際(ji)國內經濟金融形勢錯(cuo)綜復(fu)雜，同樣考驗著宏觀調(diao)控逆周期(qi)調(diao)節(jie)的力(li)度(du)(du)和節(jie)奏。從國際(ji)看，全球(qiu)經濟下行(xing)壓(ya)力(li)加大，仍處在國際(ji)金融危機后的深度(du)(du)調(diao)整(zheng)期(qi)，世(shi)界(jie)大變局加速演(yan)變的特征更趨明(ming)顯(xian)，外部不(bu)確定不(bu)穩定因(yin)素(su)增多。
從國(guo)內看，我國(guo)主要(yao)宏觀經濟(ji)指標保(bao)持(chi)在合理區間，經濟(ji)增(zeng)長保(bao)持(chi)韌性(xing)(xing)，國(guo)內經濟(ji)金融領域的(de)結構(gou)調(diao)整出(chu)現積極變化(hua)。但經濟(ji)下行壓力(li)(li)仍(reng)然(ran)較(jiao)大(da)，結構(gou)性(xing)(xing)、體制性(xing)(xing)、周(zhou)期性(xing)(xing)問題相互(hu)交織，“三期疊加(jia)”影響持(chi)續(xu)深(shen)化(hua)，內生增(zeng)長動(dong)力(li)(li)還有待(dai)進一步增(zeng)強。同(tong)時(shi)(shi)，近期食品(pin)價格指數同(tong)比上漲(zhang)幅度較(jiao)大(da)，未來一段(duan)時(shi)(shi)間還需(xu)警(jing)惕通脹預(yu)期發散(san)。
過去一(yi)段時間(jian)，面對(dui)國內外風險挑(tiao)戰明(ming)顯上升的(de)(de)(de)復雜局(ju)面以(yi)及改(gai)革發(fa)展(zhan)穩(wen)定的(de)(de)(de)艱巨(ju)任務，我國穩(wen)健的(de)(de)(de)貨(huo)幣(bi)政策(ce)針(zhen)對(dui)性(xing)實效性(xing)進一(yi)步提升。央行(xing)本次工作會(hui)議指出(chu)，2019年針(zhen)對(dui)經濟下行(xing)壓力加大(da)，貨(huo)幣(bi)政策(ce)突出(chu)逆周期(qi)調(diao)節，三次下調(diao)金(jin)融機構存款準備金(jin)率；靈活運(yun)用中期(qi)借貸便利、常備借貸便利和公開(kai)市(shi)場操作等多種(zhong)貨(huo)幣(bi)政策(ce)工具，保(bao)持銀行(xing)體系流(liu)動性(xing)合(he)理充裕。
今年(nian)元(yuan)旦當天，央(yang)行再次全(quan)面(mian)降(jiang)準0.5個(ge)百分點，釋(shi)放長期資(zi)金8000多億元(yuan)。對此(ci)，央(yang)行相關(guan)負責人表(biao)示，此(ci)次降(jiang)準與春節前的現金投放形成對沖，銀(yin)行體(ti)系流動性總量仍將保持基(ji)本穩定，保持靈(ling)活適(shi)度，并非大水漫灌，體(ti)現了科學穩健把握貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策逆周期調(diao)節力度，穩健貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策取向沒(mei)有(you)改(gai)變(bian)。
新的一年已經(jing)開(kai)局，國內外經(jing)濟(ji)金融(rong)環境依然復(fu)雜多變，經(jing)濟(ji)金融(rong)工(gong)作需要統籌推進穩(wen)(wen)增(zeng)長、促改革、調(diao)結構、惠民生、防(fang)風險、保(bao)穩(wen)(wen)定。因(yin)此，穩(wen)(wen)健的貨幣政(zheng)策必(bi)須要堅持(chi)穩(wen)(wen)字當頭(tou)，提(ti)高調(diao)控的前瞻性(xing)(xing)(xing)、針對性(xing)(xing)(xing)、有效性(xing)(xing)(xing)，靈(ling)活適度，科學穩(wen)(wen)健把握逆周期調(diao)節(jie)力度。
科(ke)學穩(wen)健(jian)把(ba)(ba)握(wo)(wo)貨幣(bi)政策(ce)逆(ni)周(zhou)期調(diao)(diao)節力(li)(li)度(du)，須靈活適(shi)(shi)度(du)，加強逆(ni)周(zhou)期調(diao)(diao)節，保持(chi)流動(dong)性合理充裕。有觀點表示，一方(fang)面(mian)，靈活適(shi)(shi)度(du)體現在貨幣(bi)政策(ce)力(li)(li)度(du)的拿捏適(shi)(shi)度(du)，既要(yao)為經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)營造適(shi)(shi)宜的貨幣(bi)金融(rong)條件，又不(bu)能(neng)搞大(da)水漫灌；另一方(fang)面(mian)，靈活適(shi)(shi)度(du)也(ye)對政策(ce)的前瞻(zhan)性、針對性、有效性，節奏的把(ba)(ba)握(wo)(wo)、結構性操作等提出(chu)更(geng)高要(yao)求。因此，科(ke)學穩(wen)健(jian)把(ba)(ba)握(wo)(wo)逆(ni)周(zhou)期調(diao)(diao)節力(li)(li)度(du)，就(jiu)是要(yao)把(ba)(ba)握(wo)(wo)好穩(wen)健(jian)貨幣(bi)政策(ce)的著(zhu)力(li)(li)點，把(ba)(ba)握(wo)(wo)好總量政策(ce)的取向和力(li)(li)度(du)，促進貨幣(bi)信貸、社會融(rong)資(zi)規模(mo)增長同經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)相(xiang)適(shi)(shi)應。
科學穩健把握貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)逆周期調(diao)節力度(du)，須繼續深化(hua)(hua)利(li)(li)率(lv)市(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)改革，強化(hua)(hua)市(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)的利(li)(li)率(lv)形成、傳(chuan)導(dao)(dao)和(he)調(diao)控機制(zhi)，疏通(tong)(tong)貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)傳(chuan)導(dao)(dao)渠道(dao)。一(yi)方(fang)面(mian)，要(yao)在利(li)(li)率(lv)市(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)改革中(zhong)推(tui)動(dong)貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)向(xiang)價格型調(diao)控為主逐(zhu)步(bu)轉型，疏通(tong)(tong)市(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)的貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)傳(chuan)導(dao)(dao)機制(zhi)。這就需(xu)要(yao)進一(yi)步(bu)完善貸款市(shi)場(chang)(chang)報價利(li)(li)率(lv)傳(chuan)導(dao)(dao)機制(zhi)，靈活運用中(zhong)期借貸便利(li)(li)、常備借貸便利(li)(li)和(he)公開市(shi)場(chang)(chang)操作等多(duo)種(zhong)貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)工具，推(tui)動(dong)管制(zhi)利(li)(li)率(lv)和(he)市(shi)場(chang)(chang)利(li)(li)率(lv)“兩(liang)軌合一(yi)軌”。另一(yi)方(fang)面(mian)，要(yao)繼續深化(hua)(hua)金融(rong)供給側(ce)結構(gou)(gou)性改革，合理運用好結構(gou)(gou)性貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)工具，精準滴灌，引導(dao)(dao)優(you)化(hua)(hua)流動(dong)性和(he)信貸結構(gou)(gou)，支(zhi)持經濟重(zhong)點(dian)領域和(he)薄弱環節。
科(ke)學穩(wen)健把握貨幣(bi)(bi)政(zheng)策逆周(zhou)期調節力度，須促進內外均(jun)衡(heng)(heng)，堅持發揮(hui)市(shi)(shi)(shi)場(chang)在(zai)匯率(lv)形(xing)(xing)成(cheng)(cheng)中的(de)(de)(de)決定(ding)性作用，保(bao)持人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)在(zai)合理均(jun)衡(heng)(heng)水(shui)(shui)平(ping)上(shang)基(ji)(ji)(ji)本穩(wen)定(ding)。在(zai)經(jing)濟全球化(hua)和開放宏(hong)(hong)觀經(jing)濟格局(ju)下，靈活的(de)(de)(de)匯率(lv)機(ji)制(zhi)是應(ying)對外部沖擊、實(shi)現內外均(jun)衡(heng)(heng)的(de)(de)(de)穩(wen)定(ding)器(qi)。近年(nian)來，人(ren)(ren)(ren)民(min)銀行進一步(bu)強化(hua)以市(shi)(shi)(shi)場(chang)供求為(wei)基(ji)(ji)(ji)礎(chu)、參考(kao)一籃子貨幣(bi)(bi)進行調節的(de)(de)(de)機(ji)制(zhi)，逐步(bu)形(xing)(xing)成(cheng)(cheng)了市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)的(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)對美(mei)元匯率(lv)中間價形(xing)(xing)成(cheng)(cheng)機(ji)制(zhi)。對此，央行行長易綱不久(jiu)前刊文(wen)指出，人(ren)(ren)(ren)民(min)銀行將繼(ji)續推動人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)形(xing)(xing)成(cheng)(cheng)機(ji)制(zhi)改(gai)革，保(bao)持匯率(lv)彈性，并在(zai)市(shi)(shi)(shi)場(chang)出現順周(zhou)期苗頭時(shi)實(shi)施必(bi)要(yao)的(de)(de)(de)宏(hong)(hong)觀審慎管理，保(bao)持人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)在(zai)合理均(jun)衡(heng)(heng)水(shui)(shui)平(ping)上(shang)的(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)本穩(wen)定(ding)。
今年是(shi)全(quan)面(mian)建成小康社會和“十三(san)五”規劃收官之(zhi)年，也(ye)是(shi)為未來打下良好(hao)基(ji)礎的(de)關鍵之(zhi)年，做好(hao)各(ge)項金融工作任務艱巨。在這一過程中，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策被各(ge)方給予更(geng)多期(qi)望，這無疑需(xu)要科學穩健把(ba)握貨(huo)幣(bi)政(zheng)策逆周期(qi)調(diao)節力度，為經濟高(gao)質量發展創造(zao)良好(hao)的(de)貨(huo)幣(bi)金融環境。