隨著轉(zhuan)型(xing)發展步伐加(jia)速(su)，證券公司、商業銀行等金融機構正(zheng)不(bu)斷(duan)通過(guo)發債壯大資(zi)本規模。
同花順iFinD統計(ji)顯(xian)示，截(jie)至6月22日，今年證券公司次級(ji)債(zhai)發行(xing)量達到1367.45億元(yuan)，較去(qu)年同期接近翻(fan)倍;商業銀行(xing)二級(ji)資本債(zhai)、永續債(zhai)等債(zhai)券發行(xing)數(shu)量同樣顯(xian)著增(zeng)加(jia)。
從存量規(gui)模看(kan)，統計顯示，截至2021年6月22日，證(zheng)券公(gong)司次級債為(wei)5540億(yi)元(yuan)(yuan)，證(zheng)券公(gong)司債為(wei)1.41萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan);商業銀行債券總規(gui)模超過6.3萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，其中，普通債、二級資本(ben)債、永續(xu)債分別為(wei)2.05萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)、2.38萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)和1.51萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)。
業內(nei)人士認為(wei)，在依靠利潤(run)留(liu)存補充(chong)資(zi)(zi)本的同時，商業銀行(xing)、證(zheng)券(quan)公司等金融(rong)機構均需建立長期有效的外(wai)部融(rong)資(zi)(zi)機制(zhi)，拓寬資(zi)(zi)本補充(chong)渠道(dao)，壯大資(zi)(zi)金實力(li)。通(tong)過發行(xing)各(ge)種債券(quan)融(rong)資(zi)(zi)，金融(rong)機構增強了(le)抗風險能(neng)力(li)，在滿(man)足監管要求的同時，提(ti)升了(le)服務實體經(jing)濟效能(neng)，有助于推進(jin)業務加速(su)轉型。
證券公司(si)次級債(zhai)增(zeng)長顯著
今(jin)年元旦剛過，券(quan)商龍頭公(gong)(gong)(gong)司中(zhong)信證(zheng)券(quan)即發布公(gong)(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)(gong)司收到證(zheng)監會同意(yi)中(zhong)信證(zheng)券(quan)向(xiang)(xiang)專(zhuan)業(ye)投資者(zhe)公(gong)(gong)(gong)開發行(xing)公(gong)(gong)(gong)司債券(quan)注冊的批復。據此批復，公(gong)(gong)(gong)司可以向(xiang)(xiang)專(zhuan)業(ye)投資者(zhe)公(gong)(gong)(gong)開發行(xing)面值總額不超過800億元公(gong)(gong)(gong)司債券(quan)。
這(zhe)是證券(quan)(quan)(quan)公司頻頻發(fa)(fa)(fa)債(zhai)實現自身融資(zi)的一個縮影。今(jin)年以來，已經有多家券(quan)(quan)(quan)商發(fa)(fa)(fa)行(xing)規模較(jiao)大的證券(quan)(quan)(quan)公司債(zhai)。比如中金(jin)公司發(fa)(fa)(fa)行(xing)證券(quan)(quan)(quan)公司債(zhai)310億(yi)元、國泰君安發(fa)(fa)(fa)行(xing)300億(yi)元、海(hai)通證券(quan)(quan)(quan)發(fa)(fa)(fa)行(xing)252億(yi)元等。同花(hua)順(shun)iFinD統(tong)計顯示，截至2021年6月22日，今(jin)年以來，證券(quan)(quan)(quan)公司債(zhai)已經發(fa)(fa)(fa)行(xing)129只(zhi)，發(fa)(fa)(fa)行(xing)量(liang)為3148.4億(yi)元，高(gao)于去年同期的109只(zhi)和(he)2524.68億(yi)元。
作為(wei)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)密集(ji)型(xing)行業(ye)(ye)，證(zheng)券(quan)公司(si)重資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)趨勢逐漸顯(xian)現，其(qi)大比例(li)進行融資(zi)(zi)(zi)拓展業(ye)(ye)務(wu)的(de)需求(qiu)也更加強烈(lie)。特別是隨著資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)市場改革(ge)深化(hua)，證(zheng)券(quan)公司(si)業(ye)(ye)務(wu)創新蓬勃發展，業(ye)(ye)務(wu)轉(zhuan)型(xing)持續(xu)加速(su)，以(yi)融資(zi)(zi)(zi)融券(quan)等(deng)為(wei)代表(biao)的(de)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)中介業(ye)(ye)務(wu)迅猛增長(chang)，行業(ye)(ye)重資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)化(hua)明顯(xian)提(ti)速(su)，這對證(zheng)券(quan)公司(si)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)實力提(ti)出了更高的(de)要求(qiu)。
興業證券(quan)(quan)(quan)(quan)分(fen)析(xi)師許(xu)盈盈表(biao)示，2020年，包括融資(zi)融券(quan)(quan)(quan)(quan)、股權衍生(sheng)品、跨(kua)境(jing)交易在內(nei)的(de)券(quan)(quan)(quan)(quan)商資(zi)本中介(jie)業務市場需求大(da)幅增加，帶(dai)動證券(quan)(quan)(quan)(quan)公司資(zi)產結構(gou)加速重資(zi)本化。多家券(quan)(quan)(quan)(quan)商通過定增、配股、發行債券(quan)(quan)(quan)(quan)等(deng)方式補充資(zi)本金(jin)，積極(ji)擴表(biao)。
在證券公司(si)發債(zhai)融(rong)資(zi)中，證券公司(si)次級(ji)債(zhai)的發行量(liang)今年出現大幅增長，金額同(tong)(tong)比接近(jin)翻番。同(tong)(tong)花順(shun)iFinD統(tong)計(ji)顯(xian)示(shi)，今年以來至(zhi)6月22日，證券公司(si)次級(ji)債(zhai)發行52只(zhi)，發行量(liang)達到(dao)1367.45億元，而去年同(tong)(tong)期(qi)證券公司(si)次級(ji)債(zhai)發行38只(zhi)，發行量(liang)為694億元。
盡(jin)管(guan)相(xiang)較(jiao)于(yu)保險次(ci)(ci)(ci)級(ji)(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)和銀行(xing)次(ci)(ci)(ci)級(ji)(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)，券(quan)商次(ci)(ci)(ci)級(ji)(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)起步較(jiao)晚，但過去幾年，次(ci)(ci)(ci)級(ji)(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)已成為證券(quan)公(gong)司重要的流動性和資本補充工具(ju)，不過發(fa)行(xing)方(fang)式僅限于(yu)非(fei)公(gong)開發(fa)行(xing)。2020年6月，證監會(hui)發(fa)布了新修改(gai)的《證券(quan)公(gong)司次(ci)(ci)(ci)級(ji)(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)管(guan)理規定》，放寬相(xiang)關限制，比如允許券(quan)商次(ci)(ci)(ci)級(ji)(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)公(gong)開發(fa)行(xing)，并首度(du)提到減(jian)記債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)和應急(ji)可轉債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)等創新類(lei)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)品種(zhong)，拓寬券(quan)商資本募集渠(qu)道。業內人士預計(ji)，未(wei)來(lai)證券(quan)公(gong)司次(ci)(ci)(ci)級(ji)(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)將持續加速。
此外，證(zheng)監會在(zai)今年(nian)出臺了(le)對(dui)(dui)證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司分類監管(guan)新(xin)政，擬對(dui)(dui)公(gong)(gong)司治理、合規風控有效的證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司實行“白名(ming)單(dan)(dan)”制度，首(shou)批29家券(quan)商(shang)納入“白名(ming)單(dan)(dan)”，監管(guan)部門將在(zai)取消或簡(jian)化(hua)(hua)融資手續(xu)流程以(yi)及創新(xin)業務試點等方面給(gei)予(yu)納入“白名(ming)單(dan)(dan)”的券(quan)商(shang)給(gei)予(yu)支持。對(dui)(dui)此，平安證(zheng)券(quan)分析(xi)師王維逸(yi)認為，入圍“白名(ming)單(dan)(dan)”券(quan)商(shang)更(geng)(geng)(geng)(geng)符合監管(guan)控制風險導向，融資將更(geng)(geng)(geng)(geng)為簡(jian)便，優(you)化(hua)(hua)債務期限結構(gou)手段更(geng)(geng)(geng)(geng)為靈活，重(zhong)資本業務發(fa)展(zhan)將更(geng)(geng)(geng)(geng)具(ju)優(you)勢。
中小銀行發債融資明顯增加
近日，江南農(nong)村商業(ye)銀(yin)行(xing)在全國銀(yin)行(xing)間債券(quan)(quan)市場(chang)發行(xing)30億元(yuan)無固定(ding)期(qi)(qi)限資(zi)(zi)本(ben)債券(quan)(quan)，這(zhe)是該(gai)行(xing)繼2020年(nian)發行(xing)兩(liang)期(qi)(qi)無固定(ding)期(qi)(qi)限資(zi)(zi)本(ben)債券(quan)(quan)后(hou)，第三次(ci)發行(xing)此(ci)類債券(quan)(quan)。同時(shi)，規模200億元(yuan)的南京銀(yin)行(xing)可轉債，已經于(yu)6月15日在網上面向公眾(zhong)投資(zi)(zi)者(zhe)發售，成為今(jin)年(nian)發行(xing)的第四只銀(yin)行(xing)可轉債。
南京(jing)銀行(xing)(xing)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債的募集說明書提(ti)出：“本(ben)次(ci)公開發(fa)行(xing)(xing)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債募集資金總額200億元，扣除發(fa)行(xing)(xing)費用(yong)后(hou)(hou)將(jiang)全部用(yong)于本(ben)行(xing)(xing)未來(lai)業務發(fa)展(zhan)，在(zai)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債轉(zhuan)(zhuan)股后(hou)(hou)按照相(xiang)關監管要(yao)求補充(chong)本(ben)行(xing)(xing)的核心一(yi)級資本(ben)，提(ti)高本(ben)行(xing)(xing)的資本(ben)充(chong)足率水平，進一(yi)步(bu)夯(hang)實各項業務持續健(jian)康(kang)發(fa)展(zhan)的資本(ben)基礎。”
對此，中銀國際證券分(fen)析(xi)師雅(ya)穎(ying)穎(ying)表示,在監(jian)(jian)管部(bu)門鼓勵(li)金(jin)融機(ji)構加大實(shi)體經濟融資支持(chi)力(li)度背景下，銀行(xing)核心(xin)(xin)資本(ben)損耗速度加快。從南京(jing)銀行(xing)看，目前(qian)公司(si)核心(xin)(xin)一級資本(ben)充足率高于(yu)監(jian)(jian)管要求，此次可(ke)轉債的發行(xing)是(shi)公司(si)結(jie)合(he)自身業務發展(zhan)規劃(hua)前(qian)瞻性補充核心(xin)(xin)資本(ben)，為未來(lai)業務的可(ke)持(chi)續發展(zhan)“儲糧”。
實際(ji)上(shang)，近兩年來，商業(ye)(ye)銀行(xing)(xing)(xing)的(de)普通債、可轉(zhuan)債、二級資(zi)本(ben)(ben)債、永續債等(deng)各類債券的(de)發(fa)行(xing)(xing)(xing)數量持續增加。同花順iFinD統計顯示(shi)，截(jie)至2021年6月22日，今(jin)年以來，商業(ye)(ye)銀行(xing)(xing)(xing)普通債、二級資(zi)本(ben)(ben)債、永續債分別(bie)(bie)發(fa)行(xing)(xing)(xing)52只、34只和(he)(he)25只，發(fa)行(xing)(xing)(xing)規模分別(bie)(bie)為4175億元(yuan)、1086億元(yuan)和(he)(he)2940億元(yuan)。去年同期，商業(ye)(ye)銀行(xing)(xing)(xing)普通債、二級資(zi)本(ben)(ben)債、永續債分別(bie)(bie)發(fa)行(xing)(xing)(xing)47只、16只和(he)(he)16只，發(fa)行(xing)(xing)(xing)規模分別(bie)(bie)為3995.8億元(yuan)、1019億元(yuan)和(he)(he)2851億元(yuan)。
招商銀行(xing)相關(guan)研究表示，2014年(nian)以(yi)(yi)來，商業銀行(xing)內生資(zi)(zi)(zi)本補充能力不足(zu)的(de)(de)情況逐(zhu)漸凸顯。也是在同一時間(jian)節(jie)點下，補充二(er)(er)級資(zi)(zi)(zi)本的(de)(de)二(er)(er)級資(zi)(zi)(zi)本債發(fa)行(xing)開始增(zeng)多(duo)。自2017年(nian)以(yi)(yi)來，補充一級資(zi)(zi)(zi)本的(de)(de)優先股、可轉債發(fa)行(xing)增(zeng)多(duo)，2019年(nian)以(yi)(yi)來，永續債發(fa)行(xing)增(zeng)多(duo)。相比(bi)之(zhi)下，普(pu)通金融債、二(er)(er)級資(zi)(zi)(zi)本債、永續債三大(da)債務(wu)資(zi)(zi)(zi)本工具總(zong)量最大(da)，是主要的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)本補充渠道。
同花順(shun)iFinD統(tong)計顯(xian)示，截至(zhi)2021年6月22日(ri)，商業(ye)銀行普通金融債余額(e)為2.05萬億(yi)元，二(er)級資本債余額(e)為2.38萬億(yi)元，永(yong)續(xu)債余額(e)為1.51萬億(yi)元。二(er)級資本債已成為商業(ye)銀行第一(yi)大債務融資工具(ju)，永(yong)續(xu)債盡管起步較晚，自2019年起商業(ye)銀行才(cai)逐漸開始發行，不過，永(yong)續(xu)債規模上升速度較快。
值得(de)注(zhu)意的(de)(de)是，今年以(yi)來，商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)(xing)二級資本(ben)(ben)債(zhai)、永續(xu)債(zhai)的(de)(de)發行(xing)(xing)(xing)規(gui)模僅(jin)略高(gao)于去年同期(qi)，但(dan)二者的(de)(de)發行(xing)(xing)(xing)數(shu)量卻(que)增長顯著。對此，業內分析人士認為，今年商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)(xing)發債(zhai)數(shu)量多但(dan)總規(gui)模基本(ben)(ben)持(chi)平，主(zhu)要與年內中小(xiao)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)發債(zhai)數(shu)量增加有(you)關。當前，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)中城商(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)和農商(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)資本(ben)(ben)不足情況突出，有(you)較強的(de)(de)發行(xing)(xing)(xing)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)永續(xu)債(zhai)和二級資本(ben)(ben)債(zhai)補(bu)充資本(ben)(ben)的(de)(de)訴求。