近期(qi)(qi)(qi)，政治局(ju)會(hui)議(yi)、國務院(yuan)金融委會(hui)議(yi)以(yi)(yi)及最新發(fa)布的(de)央行貨幣(bi)政策執行報(bao)告等密集釋放有關(guan)下(xia)一(yi)階段貨幣(bi)政策的(de)信號(hao)。接受《經濟參考(kao)報(bao)》記者采訪的(de)業(ye)內(nei)人士(shi)普遍認為，目前，國內(nei)外的(de)宏觀經濟環境發(fa)生了一(yi)定變化，不過關(guan)于貨幣(bi)政策的(de)提法(fa)與去年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)以(yi)(yi)來一(yi)脈相承，整體(ti)(ti)而言，貨幣(bi)政策仍(reng)是“穩”字當(dang)頭，不會(hui)超預(yu)期(qi)(qi)(qi)收(shou)緊，同(tong)時也更為強調(diao)對重(zhong)點領域加大定向支持力度，結(jie)構性工具或(huo)將是貨幣(bi)政策下(xia)一(yi)步發(fa)力點之一(yi)。在(zai)處理好(hao)發(fa)達經濟體(ti)(ti)刺激政策退出預(yu)期(qi)(qi)(qi)的(de)外溢效(xiao)應(ying)上，我國貨幣(bi)政策各(ge)項操作仍(reng)將“以(yi)(yi)我為主(zhu)”。
國(guo)務院(yuan)金融委日前召(zhao)開第(di)五十一次會(hui)議，會(hui)議提出，穩(wen)健(jian)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)要(yao)靈活精準、合理適度，繼續(xu)實(shi)施直達實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)政(zheng)策(ce)(ce)工具，增強微觀主體(ti)活力，穩(wen)企業保就業，大力支持(chi)普惠小微、鄉村振興(xing)、制造業、科技創新(xin)和綠色轉型發展。人民銀(yin)行日前發布的(de)《2021年第(di)一季(ji)度中(zhong)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)執行報告》明確，穩(wen)健(jian)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)要(yao)靈活精準、合理適度，把服(fu)務實(shi)體(ti)放到更(geng)(geng)加突出的(de)位置，珍惜正常的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)空間，處理好恢復經(jing)濟(ji)(ji)和防(fang)范風險(xian)的(de)關系。4月底召(zhao)開的(de)中(zhong)央政(zheng)治局會(hui)議也指出，要(yao)精準實(shi)施宏觀政(zheng)策(ce)(ce)，保持(chi)宏觀政(zheng)策(ce)(ce)連(lian)續(xu)性、穩(wen)定性、可持(chi)續(xu)性，不急轉彎，把握好時度效，固(gu)本(ben)培元，穩(wen)定預期，保持(chi)經(jing)濟(ji)(ji)運行在合理區間，使經(jing)濟(ji)(ji)在恢復中(zhong)達到更(geng)(geng)高水(shui)平均(jun)衡。
業內人士表示(shi)，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)“總量(liang)要穩、結構要進(jin)”的(de)(de)特征未來將更為凸顯(xian)。“近(jin)期，關于貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)的(de)(de)表態本質上沒有(you)發生變化，重點是(shi)要保持(chi)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)穩定(ding)性(xing)。”中國銀行研(yan)究院研(yan)究員梁斯表示(shi)，3、4月份的(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)數據顯(xian)示(shi)，去年相對寬松(song)的(de)(de)政(zheng)策(ce)導致的(de)(de)高基(ji)數效(xiao)應已(yi)經(jing)顯(xian)現(xian)，融(rong)(rong)資環境(jing)(jing)整體呈現(xian)邊際收緊，這需要做(zuo)好政(zheng)策(ce)銜接，繼續維持(chi)適宜的(de)(de)融(rong)(rong)資環境(jing)(jing)防(fang)止貨(huo)幣(bi)、社融(rong)(rong)增(zeng)速(su)出(chu)現(xian)過快(kuai)下行。
光大證券研究所金(jin)融(rong)業首席(xi)分析師王一峰表示，從總量(liang)上看，貨幣政策仍將以穩為(wei)主，不急轉彎，做好跨(kua)周(zhou)期(qi)調控(kong)，保持貨幣和社融(rong)增速與名(ming)義(yi)GDP增速基本(ben)匹配。在此基礎上，根(gen)據市(shi)場流(liu)動性運行情(qing)況(kuang)實現(xian)基礎貨幣的靈活吞吐，使得資金(jin)利率(lv)圍繞(rao)政策利率(lv)中(zhong)樞(shu)震(zhen)蕩運行，維護利率(lv)走廊穩定(ding)。
結(jie)構(gou)上來看，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，未來一段時(shi)間貨(huo)幣(bi)投放將(jiang)更加凸顯“有(you)保(bao)有(you)壓(ya)”的(de)(de)結(jie)構(gou)性特征，“保(bao)”的(de)(de)重點是科(ke)技創(chuang)新、小微企(qi)業(ye)、綠色(se)發(fa)展，監管(guan)(guan)層(ceng)可能繼(ji)續(xu)推(tui)出新的(de)(de)直(zhi)達(da)政策(ce)工(gong)具，引(yin)導(dao)金融資源(yuan)向(xiang)(xiang)這些領(ling)域集中，“壓(ya)”則主(zhu)要(yao)指向(xiang)(xiang)房地(di)產金融以及地(di)方政府平(ping)臺融資。他預(yu)計(ji)，5月之后以房貸(dai)為主(zhu)的(de)(de)居民(min)中長期貸(dai)款同比多增(zeng)勢頭會繼(ji)續(xu)回(hui)落，不排除出現(xian)持續(xu)同比少增(zeng)的(de)(de)可能。王一峰也表示，貨(huo)幣(bi)政策(ce)將(jiang)進(jin)一步強化(hua)結(jie)構(gou)調控，常態化(hua)的(de)(de)再貸(dai)款再貼現(xian)工(gong)具使用(yong)，是定向(xiang)(xiang)貨(huo)幣(bi)政策(ce)工(gong)具發(fa)揮(hui)作用(yong)的(de)(de)主(zhu)要(yao)表現(xian)，并(bing)可能形成(cheng)新的(de)(de)基礎貨(huo)幣(bi)投放管(guan)(guan)道。
結(jie)構性工(gong)(gong)具對經濟重點領域和(he)薄弱環節進行支持將是(shi)貨幣(bi)政(zheng)策下(xia)一步發(fa)力點之一。此前，中國(guo)人民銀行貨幣(bi)政(zheng)策司司長孫國(guo)峰表(biao)示，正(zheng)在抓緊研究設立碳減排支持工(gong)(gong)具相關(guan)工(gong)(gong)作，爭取盡快推(tui)出。
值得(de)注意的(de)(de)(de)是(shi)，近(jin)期，全球大宗商品價格快速(su)上(shang)漲，通(tong)脹壓力有所(suo)加大，美債收(shou)益率(lv)有所(suo)上(shang)行，一(yi)些國家也出現(xian)進一(yi)步(bu)收(shou)緊貨幣政(zheng)策的(de)(de)(de)苗頭(tou)，市場(chang)對美聯儲下一(yi)步(bu)的(de)(de)(de)舉動也持續(xu)觀(guan)望。恒(heng)生(sheng)銀行(中國)有限公司首席經(jing)濟(ji)學(xue)家王丹表示，美聯儲在2023年(nian)加息(xi)是(shi)一(yi)個(ge)合理的(de)(de)(de)判斷(duan)，并且全球主(zhu)要國家的(de)(de)(de)貨幣政(zheng)策變化不(bu)會對國內(nei)經(jing)濟(ji)帶來較大沖擊(ji)。她強(qiang)調，中國經(jing)濟(ji)很(hen)穩(wen)定(ding)，貨幣政(zheng)策也會“以我為主(zhu)”。
王一(yi)峰也表示，短期看，我(wo)(wo)國(guo)經(jing)濟整體向好(hao)(hao)(hao)，但仍存在(zai)復蘇(su)不(bu)穩固(gu)、不(bu)平衡的現象，需要(yao)(yao)(yao)處理(li)好(hao)(hao)(hao)大宗商品價格(ge)上漲帶來的輸(shu)入性通脹壓(ya)力(li)，貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)需要(yao)(yao)(yao)管理(li)好(hao)(hao)(hao)通脹預期，防(fang)止大宗商品結構性通脹向消(xiao)費品通脹傳導。中期看，要(yao)(yao)(yao)處理(li)好(hao)(hao)(hao)發達經(jing)濟體刺(ci)激(ji)性政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)退(tui)出的外溢效(xiao)應(ying)，為應(ying)對(dui)資本(ben)流動(dong)、金融市場波動(dong)預留政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)空間(jian)。他同時表示，全球主要(yao)(yao)(yao)國(guo)家貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)調(diao)整對(dui)我(wo)(wo)國(guo)貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)決(jue)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)的擾動(dong)相對(dui)有限，我(wo)(wo)國(guo)貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)各項(xiang)操作仍將“以(yi)我(wo)(wo)為主”。
王青表示(shi)，接下(xia)來，監管(guan)層或將以適度(du)增大人民幣匯率彈(dan)(dan)性(xing)、強化(hua)跨境資(zi)金(jin)流動宏(hong)觀(guan)審慎(shen)管(guan)理等方式(shi)，應對全球金(jin)融環(huan)境可能(neng)出現的波(bo)動，發揮好彈(dan)(dan)性(xing)匯率調節宏(hong)觀(guan)經濟和(he)國(guo)際收支(zhi)“自動穩(wen)定器”的作用，防范外(wai)部(bu)風險沖擊，保持(chi)國(guo)內(nei)貨幣政(zheng)策的獨立(li)性(xing)。