1月20日，央行公布的(de)最(zui)新貸(dai)款市(shi)(shi)場報價(jia)利率（LPR）結果(guo)顯示，1年(nian)期(qi)LPR報3.70%，較(jiao)上月報價(jia)下調(diao)10個基(ji)點；5年(nian)期(qi)以上品(pin)種報4.6%，較(jiao)上月下調(diao)5個基(ji)點，基(ji)本(ben)符合(he)市(shi)(shi)場預期(qi)。下調(diao)LPR有利于降低企業(ye)融資成本(ben)，激發市(shi)(shi)場主體融資需(xu)求(qiu)，穩定(ding)經濟大(da)盤。展望(wang)下一階(jie)段，央行仍有降準或降息可能。
自1月17日央行下(xia)(xia)調中期(qi)借(jie)貸(dai)便利(li)和(he)(he)7天期(qi)逆回購利(li)率各10個(ge)基(ji)點(dian)(dian)之(zhi)(zhi)后，LPR下(xia)(xia)調已成(cheng)(cheng)定局。其(qi)中1年(nian)期(qi)LPR下(xia)(xia)調幅度與MLF相同，繼上月下(xia)(xia)調5個(ge)基(ji)點(dian)(dian)之(zhi)(zhi)后連續第二個(ge)月下(xia)(xia)調，有利(li)于降低企(qi)業的短期(qi)貸(dai)款成(cheng)(cheng)本(ben)。5年(nian)期(qi)LPR為近21個(ge)月來首次下(xia)(xia)調，5個(ge)基(ji)點(dian)(dian)的下(xia)(xia)調幅度，體現出降低中長期(qi)貸(dai)款成(cheng)(cheng)本(ben)和(he)(he)維持房地(di)產(chan)調控政策(ce)穩定之(zhi)(zhi)間(jian)的平衡。
央行(xing)表(biao)示，此次LPR下調，有助于降(jiang)低企業(ye)貸(dai)款利(li)(li)率，促進債券(quan)利(li)(li)率下行(xing)，推動企業(ye)綜合融(rong)資成(cheng)本穩(wen)中(zhong)有降(jiang)，進而激發(fa)市場主體融(rong)資需求，增強信貸(dai)總量增長穩(wen)定(ding)性，支(zhi)持國債和地方債發(fa)行(xing)，穩(wen)定(ding)經濟大盤，保持內部均衡(heng)和外(wai)部均衡(heng)的平衡(heng)。
實際上，自2021年12月以來特(te)別是中央經(jing)濟工(gong)作會議之后(hou)，央行已經(jing)出臺了(le)一系列支(zhi)持“六穩”“六保”的措(cuo)施，包括降(jiang)準0.5個百(bai)分點，召開金融(rong)機構貨幣信貸形勢(shi)分析座談(tan)會，下調(diao)支(zhi)農支(zhi)小再貸款利率(lv)0.25個百(bai)分點，將(jiang)兩項(xiang)直達工(gong)具轉化(hua)為支(zhi)持小微企業的市場化(hua)政(zheng)策(ce)(ce)工(gong)具，引導(dao)LPR下調(diao)等，無不(bu)體(ti)現出貨幣政(zheng)策(ce)(ce)主動作為、靠(kao)前發力的導(dao)向。
2021年，我國雖然(ran)實現了8.1%的(de)經濟增長，順利完(wan)成全年預定目(mu)標，但12月數據(ju)顯(xian)示仍存在經濟下行壓力。中央經濟工作(zuo)會議(yi)指(zhi)出，經濟發展面(mian)臨(lin)需求收縮、供給沖(chong)擊(ji)、預期(qi)轉弱(ruo)三重壓力，這就需要(yao)貨幣政策發揮(hui)逆周(zhou)期(qi)調節的(de)積極作(zuo)用。
當前貨(huo)幣政策具有邊際(ji)寬(kuan)松空(kong)間。一(yi)是物價不(bu)再構(gou)成(cheng)掣肘。PPI觸頂回落(luo)，CPI仍在(zai)溫和區(qu)間，物價暫不(bu)構(gou)成(cheng)制約；二是人民幣兌美元(yuan)仍然表現強勢；三是近五個(ge)季度宏觀杠(gang)桿率(lv)連續下降，為貨(huo)幣政策創(chuang)造了空(kong)間；四是美聯儲加息(xi)尚(shang)未(wei)啟(qi)動，我國貨(huo)幣政策有難得的窗口期。
所(suo)以，日(ri)前(qian)(qian)舉行(xing)的2021年金(jin)融統計數據新聞(wen)發(fa)(fa)布會上(shang)，央行(xing)從總量(liang)、結構和時(shi)(shi)點三個方面(mian)，進一(yi)步闡明(ming)了當前(qian)(qian)的政(zheng)策基(ji)調。一(yi)是充足發(fa)(fa)力，把貨幣(bi)政(zheng)策工具箱(xiang)開(kai)得(de)再大一(yi)些(xie)，保持總量(liang)穩定，避免(mian)信貸塌方；二(er)是精準發(fa)(fa)力，要(yao)致(zhi)廣大而盡精微，按(an)照新發(fa)(fa)展理念的要(yao)求，主動(dong)找好(hao)項目，做(zuo)有效的加法，優化經濟結構；三是靠前(qian)(qian)發(fa)(fa)力，要(yao)抓緊做(zuo)事，前(qian)(qian)瞻操作(zuo)，及時(shi)(shi)回(hui)應市場的普遍關切。
展望(wang)下一階段，從總量角度來看，央(yang)行(xing)仍有(you)降(jiang)準(zhun)或降(jiang)息可能。歷史上，央(yang)行(xing)只要(yao)啟動降(jiang)息，就將會是(shi)一連串動作，時間間隔通常為1-3個月，如果經濟(ji)表(biao)(biao)現不如預期，后續將會繼續降(jiang)息。央(yang)行(xing)表(biao)(biao)示(shi)，當前金(jin)融機構(gou)平均存款(kuan)準(zhun)備金(jin)率是(shi)8.4%，已經不高(gao)，但仍有(you)一定空間。
從(cong)結構(gou)角(jiao)度來看(kan)，此次1年(nian)期(qi)和(he)5年(nian)期(qi)LPR的(de)差異化下調，已(yi)經(jing)體現(xian)出(chu)對房地產(chan)市場的(de)綜合考(kao)量。央行表示(shi)，將會按照探索新(xin)發(fa)展模式的(de)要求(qiu)，保持房地產(chan)金融政策(ce)(ce)連(lian)續(xu)(xu)性(xing)、一致性(xing)、穩(wen)定性(xing)，因城施(shi)策(ce)(ce)促進(jin)房地產(chan)業(ye)良(liang)性(xing)循環和(he)健康(kang)發(fa)展。同時，創(chuang)新(xin)和(he)運用(yong)好結構(gou)性(xing)貨幣政策(ce)(ce)工具，做好“加(jia)法”，繼續(xu)(xu)加(jia)大對小微(wei)企業(ye)、科技創(chuang)新(xin)、綠色發(fa)展的(de)信貸支持。
從(cong)時(shi)(shi)(shi)點角度來(lai)看，央行(xing)在開(kai)年之際即(ji)推出一系列邊際寬(kuan)松(song)政策，目的是走在市(shi)場(chang)(chang)曲線前面，及時(shi)(shi)(shi)回應市(shi)場(chang)(chang)普(pu)遍關切，進而引導預(yu)期(qi)改善(shan)。央行(xing)將LPR發(fa)布時(shi)(shi)(shi)間由上午9：30調整為(wei)9：15，同樣是為(wei)了(le)加強預(yu)期(qi)管(guan)理(li)，促進LPR發(fa)布時(shi)(shi)(shi)間與金(jin)融市(shi)場(chang)(chang)運行(xing)時(shi)(shi)(shi)間更好銜接(jie)。